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【资讯】万家基金吕宜振现在整个市场估值一定是底部

发布时间:2020-10-17 01:24:01 阅读: 来源:贺德克滤芯厂家

万家基金吕宜振:现在整个市场估值一定是底部

万家基金管理有限公司于2012年6月26日下午在上海举办“探寻A股投资变革之力——中国指数分级基金投资发展论坛”。东方财富网全程直播此次论坛,以下是万家基金公司副总经理吕宜振发言实录。  吕宜振:谢谢吴涛。刚刚那个朋友提的问题是万家基金对于未来指数产品发展的思路,我想再补充一点。  我们未来对于整个指数产品的发展也是作为万家基金未来长远业务发展一个非常重要的部分,所以刚刚吴涛也介绍了,我们现在对于整个数量的团队也是非常重视,引进了一些人才,在吴涛的带领下,现在整个数量,各方面的业务,不仅是指数产品管理,还有其他数量相关的工作已经开展非常有序了。从这个角度来讲,未来我们整个指数产品的发展也会根据客户的需要以及市场本身的情况,还有就是我们自身能力范围之内有序的把整个指数产品完善起来。这是整个我们的思路。  现在万家创业成长指数基金,也是经过慎重的思考,我们想做一个在成长类指数里面做一个,能给我们的客户提供一个比较典型的,或者比较有代表性的指数来给大家提供一个投资工具。所以本身这个产品我们也是经过公司非常慎重考虑的。基本上到现在为止,我们今天的论坛接近尾声了,我看了一下今天来的各位有老朋友、也有新朋友,可能有一些朋友也比较关心,就是我们这边对整个市场总体的看法。所以我想最后也占用大家一点时间,把我的观点,给大家做一个交流吧,也是仅供我们自己内部交流、参考。  就我们目前A股市场来讲,我觉得有几个方面是在发生变化的。一个方面是我们现在估值一定是底部了。整体市场目前估值,再往下的可能性我觉得基本上不太会有。未来,比如说明年之后,整个经济增速下到6%或者以下,现在这个估值我觉得也是合理的。当然这是整个市场的估值,这是一个大的前提。  第二个我们项目审批大概是三四月份开始的,包括后面的降准,整个放流动性,这个过程,我觉得最终会产生一个,最终会有结果出来,这种结果很难讲,把这个经济一下拉起来,很难讲。但是最终这个效果会出来的,可能最差的情况,就是整个经济下滑的态势会止住。我觉得经济下滑的态势止住本身就有可能导致大家对于未来预期的变化。更别说如果是环比有所改善的话,带来的这种影响更明显。我觉得现在经济,目前这个时点上是最差的时候了,未来很难更差了,如果发生变化,只能往更好的方向走。这是第二点。  第三点刚刚张忆东报告里面也讲到,整个全社会资金成本都在下降,目前整个股票的估值状况对于大类资产配置来讲已经具备了足够的信心。所以从这个角度来讲,本身再加上我们整个流动性在未来一定会发生,就是逐步的变化。所以在这个基础上面,本身是具备了很强的投资价值。  第四点现在大家都在猜测六月份整个贷款的情况,现在基本的说法是九千亿到一万亿的水平,我觉得可能这个数字本身很重要,但我觉得还有一点很重要的,如果这个贷款结构里面,中长期贷款的比重如果看到明显提升的话,这就说明实体经济里面可能好转的迹象逐渐出现了。所以,综合下来,我是觉得目前的指数点位,我觉得基本上向下的空间不大。就是短期,整个上周,包括这周市场的波动,可能跟六月底的时点是有一定关系的,但是现在也不好完全下大论,但是我觉得整个七月份,会相对向好一点的变化,我很难讲七月月份会有一个大的反弹,目前宏观背景下,指望大的反弹,可能性也不大。但我觉得机会可能会比现在更好一些。  这是我对整个市场目前的判断。  另外在投资的方向上面,我看张忆东报告的时候,很荣幸的发现你当时有一个基本面改善选的几个行业,很荣幸的发现我配置的几个行业基本上都落在你那个点。目前的情况下面,这是一个非常重要的方向,基本面改善的这样一些行业是值得关注的。比如说张忆东报告里面提到的电力行业,这个我觉得也不用多讲了,很多分析。最重要的一点,历史上面最便宜的时候,从PB的角度,对于成本和电价的弹性太大,很难那个,但是从PB角度,是历史上面最便宜的时候。这个行业很难说从它上面获得多大的收益,但是我觉得获得一定的绝对收益应该是没有什么大问题的。这是一类行业。  第二类行业跟目前整个经济转型或者政策的变化,这个关系比较密切,比如说张忆东也提到的券商,经济转型,金融可能先行,而且未来人民币放开,近期我们人民币上面做了很多动作,尤其一点,跟周边经济体的互换协议越来越多,这也是为我们未来人民币国际化做铺垫。人民币最终是要放开、国际化的。这样的基础下面金融体制的改革一定是走在前面的,这样的前提下面券商未来的投资机会会持续的存在。当然,目前来看估值很高,可能券商对于整个市场交易的一个状况,我觉得弹性也还是挺大的,目前估值不代表未来的估值。这是一类。  第三类我觉得,未来我们要更加重视一些,包括低估值的蓝筹,可能还是要关注,这里面包括银行,也包括保险,因为估值足够便宜。  第四类机会可能来自于一些,怎么说呢?经济结构变化下的行业结构有可能发生的一些变化,包括我跟很多朋友交流的,像农业里面比如说养殖这样一类的行业里面,行业本身结构发生很大的变化,包括我们最近跟很多朋友交流的时候,一些低端的消费品,因为目前整个经济状况,大家看到了富士康的例子,今年平均工资从两千到四千多,这是非常典型的代表。代表什么呢?我们国内中低收入水平的人,他们的收入水平在未来一定还会持续的上升,当然这也反映了我们整个中国劳动力成本的上升。这样的前提下面,中低端消费品未来可能会面临比较大的发展机会,但这个难在什么地方呢?可能标的比较难找,但是这一类里面,一定会有。  再一类,最后一类就是真正在未来,就是我们能在一定程度上面把握住的,确定的成长类的公司,可能在未来两三年之内都应该是我们作为选股一个非常重要的方面。非常重要的一个方面。因为在未来,宏观很难有一个比较大的起色或者提升,而且大家现在在提整个中国内生增长,债券市场有很大的机会也很难,但是未来选股本身越来越重要。所以如果真是这样的话,对我来说,也是我比较喜欢的状态,就是张忆东刚刚提到的,平淡的投资生活中寻找乐趣。所以基本上,我目前对整个市场和未来投资的考虑,就是这样的情况。  今天下午的论坛就到此结束。非常感谢各位的光临!谢谢大家!

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