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A股短期难以告别散户时代

发布时间:2021-01-21 14:44:19 阅读: 来源:贺德克滤芯厂家

A股短期难以告别散户时代

A股本周进入期权时代。由此,股票期权会不会终结散户时代成为热议。  股票期权交易高门槛,绝大多数散户投资者未达到50万元资产门槛,也缺乏期权交易的专业知识。股票期权的特性类似于股市“保险”,机构与大户由此增添风险管理新手段,做多与做空皆有赢利机会。相比之下,在股票现货市场单边做多才能赢利的散户处于弱势地位。而且,这种弱势地位呈凸显之势。之前推出的股指期货、融资融券等业务,同样因高门槛而把散户挡在门外。2013年“8·16乌龙事件”的发生,就暴露出散户的不利。当股市出现异常波动,股指大幅下滑时,散户受制于T+1交易只能“束手就擒”,而大户和机构有“逃生之门”,可通过期货市场实现风险对冲。大户和机构还可通过ETF申购赎机制间接实现T+0,散户却因资金门槛等原因缺乏T+0的风险对冲工具,在跟风买进后无法及时修正自己的错误。

散户投资者本就处于信息弱势地位,抗风险能力与自我保护能力较弱,近年资本市场创新给其带来新的风险。那么,A股会不会加速告别散户时代?股票期权的推出有利于吸引社保基金、保险资金等长期资金入市,A股投资者结构有望逐渐发生变化,进一步增加机构投资者的占比。不过,断言告别散户时代恐怕为时尚早。  从A股现有情况来看,散户占主导的特征十分明显。中登公司公布的2014年12月末一码通市值分布数据显示,持有50万元以上A股流通市值的账户数占比只有6.34%,而1万至10万元的账户数占比高达48.44%。另据2011年底的数据,自然人持有流通A股市值占比为26.5%,但占整个市场交易量的比例高达85%以上。这意味着股票期权等创新及监管层大力引入长期资金,在短期内很难根本性改变散户占主导的特征。特别是散户交易量占比降至50%以下,恐怕难以预测出时间表。  这几年,A股赔钱效应大于赚钱效应。用证监会负责人2012年的话来说,“每年有二三百万的新股民进入市场,同时也有数以百万计的投资者损失惨重,因而决定退出市场或不再交易。”之所以出现散户入市前赴后继,与两大原因有关。一方面,国内居民的投资渠道狭窄,股票投资是获取财产性收入主要方式之一。今年1月CPI升幅跌破1%,较上浮20%后的一年期银行存款利率低2.5个百分点,但银行利率大幅跑赢CPI不等于居民没有更高的增值需求。“宝宝军团”以高收益率作为吸引力,分流过不少股市资金,可终究难以替代股市投资。2012年12月以来创业板牛市及去年7月以来主板大涨行情,都令“宝宝军团”的收益黯然失色。  另一方面,通过机构的专业理财来分享股市投资收益,长远来看,将成为个人投资者主要投资方式。然而,且不说国内投资者理财方式的观念转变还有较长过程,其对基金等理财产品的认可也有待建立。一项券商研究表明,去年四季度行情大涨,上证指数累计涨幅高达36.84%,但股票型、混合型及债券型基金净值增长率分别为11.30%、9.44%和10.36%。另有数据显示,2014年可比的364只普通股票型基金,平均年度收益率为25.58%,其中净值增长率超越同期基金业绩比较基准的占比为23.35%。换言之,相当数量的股票型基金跑输大盘,且跑输业绩比较基准。  A股散户占多数的特征,在相当长一个时期仍会存在。市场各方没必要过多聚焦于散户时代的终结,而要积极落实好“小国九条”,重视对中小投资者合法权益的保护。推动A股散户市特征的弱化,应重点放在促进投资理念转变上。通过投资者结构逐渐发生变化,以及股票期权等带来积极影响,引导市场行为趋向成熟,使价值投资、理性投资被更多散户所接受。

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